BOT模式投资中国城市污水处理设施研究（二）

对于国内民间资本和国外投资者，以BOT模式对我国城市污水处理等基础建设设施进行投资为他们在越来越激烈的市场竞争中提供了一个长期的、具有稳定可靠投资回报的投资方式。桑德集团的公司发展战略，就将BOT模式投资城市污水处理设施定在很重要的位置；法国苏伊士水务公司、美国金源集团在国内也都以BOT模式积极投资于城市污水处理领域。 　　3 BOT模式投资的风险性分析 　　以BOT模式投资我国城市污水处理厂是一个长期、稳健的投资方式；但是在运作过程中，从建造、运营直至移交整个过程中仍然存在着一系列的风险。这些风险涉及3大类：技术因素、财政因素以及政策因素。根据国内外在建、运行的BOT投资案例分析，在这3类风险因素中#通常技术因素是最容易克服的，而财政上的风险尽管比较难以把握，但依然是可以掌握的；最不可琢磨的就是政策因素，政策上是否持续、稳定，是决定BOT模式投资项目能否双赢的关键。根据BOT模式的运作规则，其各个运作阶段都存在着这3大类的风险，并且这些风险是相互影响的。 　　3.1 项目建设期间 　　项目建设期间（B-build），项目的风险主要来自于一些诸如：处理工艺和方案选择、技术路线选择、系统优化、项目前期管理、征地、施工及施工管理、工程质量控制等工程行为，这些风险从本质上都是属于技术方面的，当然部分也涉及到政府部门的合作，根据中国政府的承诺# 征地将以行政划拨的方式提供，而工艺和管理等方面的问题应该完全可以在项目公司范围内得到很好的解决。 　　3.2 项目运营期间 　　在污水处理厂运营期间（O-operation），项目公司可能遇到的风险是多方面的，其风险的控制跟最终涉及到财政上的风险是否可以规避。项目公司在以下几个方面遇到一定的风险： 　　（1）由设计规模与实际处理规模差异较大引起的风险。倘若实际规模小于设计规模#尽管在特许权协议中有着最低回报的承诺，但是必然导致项目的投资回收期可能延长，甚至亏损，目前我国很多城市的城市污水处理设施存在盲目求大的问题，因此进行BOT项目投资时一定要进行很充分的调查。 　　（2）污水收费政策可能发生变化，从而使投资回收产生困难，对于这个风险#由于我国目前正在逐步进行市政收费的改革之初，通过各个方面的情况综合分析，污水处理收费的标准更大的可能是逐步增加，由于这个因素，即使各种运行成本因素发生价格上的变化，如电力成本、人员工资福利等上升的风险也完全可以规避，而且随着管理水平的逐步提高，将尽量减少实际运行成本，增加项目公司的回报，但是，由于我国污水收费机制尚不完善，给污水处理的BOT模式带来很大的障碍。 　　（3）由于技术失误等因素#导致污水厂运营期间处理效果达不到规定标准，这对于项目公司显然是致命的。因此在设计阶段一定要确保工艺的合理可靠，而且运营期间，一定要严格科学的管理，确保处理效果等达到预期目标，克服运行中对环境和社会效益的不良影响。 　　（4）长达20a甚至更长的运营期中可能出现的政策，经济及自然不可抗拒诸方面的重大变化所带来的对项目执行的影响，对于自然不可抗拒的风险可以由保险公司来承担&至于政策"经济的风险，根据国外此类项目的经验教训，这决定了许多BOT项目失败的命运，如东南亚地区金融风暴以及政权更迭等影响。 但是，对于我国，这正是BOT投资方式得以正逐步推广的重要优势，尽管我国处于政策经济变革之中，但我国经济持续发展，政策也十分稳健，这一点国际上各大权威预测机构的预测给了我们很大的信心。 　　3.3 移交过程 　　目前国内BOT项目还没有进入移交过程（T-transfer）的案例，但是移交过程中存在的风险，显然应该是前两个阶段的综合反应，这并不是导致投资回报和工程成败等的关键时期，但这对双方的合作关系和日后同类项目的发展也有着一定的影响，以BOT模式投资基础设施建设在中国经过近些年的实践之后，形成了自己的一些特色和特点，具体到在城市污水处理设施的投资上，有几种不同的方式。 　为了减少BOT投资的风险#作为项目公司的投资者不仅要确保将污水处理设施从立项、建设、运营和移交等各个阶段的潜在风险降至最低，同时要积极延伸污水处理设施的下游产业，研究并投资污水处理后的回用#提高污水回用率，增加投资的自营收入，但是以BOT模式投资我国城市污水处理设施，也不是一个稳赢的投资，作为投资者必须汲取国内外BOT投资的经验教训，首先要根据项目公司的实力，做好充分的投资调研#选择成熟可靠的工艺，依靠科学高效的管理，以及和签约政府部门的精诚合作，把握各个方面的风险，以确保投资项目能够得到“双赢”的结果。 　　4 结语 　　以BOT模式投资我国城市污水处理设施等环保产业，可以有效的缓解我国政府和财政的压力，并使众多业已规划，但由于财政等原因暂时搁置的项目迅速的投入建设和运营#改善人民的生活环境，提高政府在人民中的信，通过BOT模式投资城市污水处理设施等环保产业，也为国内外私有资本（跨国财团等）提供了一个具有长期、稳定回报的投资模式。 　　BOT模式投资我国城市污水处理设施，作为一个“双赢”的融资和投资战略，正为政府和投资界的有识之士所关注。 信息来源于：慧聪网