造纸业：超调后的恢复期
2009/2/9 9:04:14
在09年造纸业投资策略报告中，分析人士认为造纸产业链正在经历由良性成长到失衡的转变，产业链的各个环节处在“再平衡”的调整过程。近期纸品价格的企稳上涨标志着纸业链“再平衡”过程接近尾声。
过去的两个季度，浆厂、纸厂和经销商的去库存行为，放大了需求减弱的效应，使原料和产品价格的下降出现“超调”。春节前后，多数产品价格开始小幅上调，则属于对前期“超调”的恢复性上涨。我们相信，后期这种小幅上涨的态势有望继续。
08年12月份应当是企业盈利的最差时期，而随着高价原料的消耗和产品价格的提升，09年一季度的盈利将有望好转。
前期一直强调存货状况的重要性。在价格见底并开始反弹时，公司的毛利率将逐渐回升。此时销量是影响我们业绩预判最重要的变量，因此后期需要密切跟踪销售状况，而存货指标对我们分析的重要性则相对下降。
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