景兴纸业停止实施部分募集资金项目

　　本公司及全体董事、监事和高级管理人员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。

　　一、停止实施部分募集资金项目的概述：

　　浙江景兴纸业股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）经中国证券监督管理委员会证监发行字（2007）370号文核准，公司于2007年11月向社会公开发行9，300万股A股，募集资金净额为1，170，530，691.90元，计划用于建设60万吨高档包装纸项目。

　　该60万吨项目包括新建20万吨白面牛皮卡纸生产线和40万吨牛皮箱纸板生产线。经2007年第三次临时股东大会审议通过，公司向银行融资已先期实施20万吨白面牛卡纸生产线项目，目前该项目正在建设中，40万吨牛皮箱纸板项目尚未实施。

　　2008年跌宕起伏的宏观环境，使得公司的生产经营遭遇了前所未有的困难，特别是下半年世界金融危机加剧，并且严重影响到以出口为代表的中国实体经济，使得公司主导产品牛皮箱板纸所处市场的供求关系发生突变。在评估当前公司经营现状及未来产品市场供求变化的情况后，管理层认为目前公司不宜继续进行扩大产能的投入，并应终止实施公司前次增发A股募集资金项目中建设40万吨牛皮箱板纸生产线项目。

　　2009年3月20日召开的第三届董事会第十五次会议审议通过了关于停止实施部分募集资金项目的议案，同意公司停止实施40万吨牛皮箱板纸项目。

　　本项停止实施部分募集资金项目的事宜尚需提交公司股东大会审议批准。二、停止实施40万吨牛皮箱纸板项目的具体原因：

　　1、箱板纸行业与出口贸易和宏观经济高度相关：

　　箱板纸加工成纸箱后，用于工业和消费品包装。箱板纸的需求与经济增长具有高度的相关性，特别是与消费和出口增长的关系密切。过去十多年我国箱板纸行业发展迅速，根据中国造纸协会的资料，自1990年以来，我国箱板纸的工业产量以年均15.4%，消费量以年均15.6%的速度持续增长，其发展速度已高出同期造纸工业的整体发展速度6个百分点。我国箱板纸行业近几年快速发展的主要原因，一是我国经济的持续高增长，尤其是出口和食品纺织等消费品行业的快速增长，对箱板纸的需求增加；二是全球造纸行业产业转移，我国生产企业积极引进先进设备，导致生产规模扩张和产品结构提升。如果中国经济能如前期预测始终保持快速稳定增长的话，那么整个箱板纸市场将继续保持健康发展，这也是公司当初增发A股并将募股资金用于投资建设60万吨包装纸生产线的市场依据。

　　2、次贷危机造成全球需求陷入低迷，行业景气度发生无法预料的逆转：

　　受次贷危机的影响，2007年底开始，中国以纺织品、玩具、箱包、电子产品为主的出口型企业遭遇了严峻的市场考验，特别是2008年第三季度以来，我国宏观经济增速出现下滑、出口快速下降，造成与出口贸易和宏观经济具有高度相关性的工业包装用纸需求明显下滑，9月份以来，国内纸品特别是出口导向纸种需求的迅速萎缩可谓历史鲜见，该月也成为历史上首个月产量负增长的月份，增长率为-0.4%，10月份又进一步扩大到-4.0%.而造纸原料价格之后的暴跌也证实了纸品需求的急速萎缩，体现了中国纸品尤其是箱板纸市场的需求已发生了突变，行业景气度发生了逆转，由于中国出口下滑的态势短期难于扭转，箱板纸行业将遭受到严重冲击。

　　尽管中国政府正不断出台拉动经济的各项刺激政策，但主要是通过政府投资的方式实施，而对纸品形成真实需求拉动的内需与出口增幅影响可能微小，因此，纸品消费量难以保持之前的水平，而未来几年纸品消费增长幅度将落后于经济增幅。

　　3、新建产能集中释放，行业产能过剩隐忧凸现：

　　随着我国经济发展和商品出口的不断增加，箱板纸和瓦楞纸作为包装纸行业的代表性主流产品成为过去几年发展最快，也最景气的纸种。1996-2007年间，我国箱板原纸行业经历了发展的“黄金时期”，长期以来处于供不应求状态，以致每年都需要通过大量进口高档牛皮箱板纸和高强度瓦楞原纸来弥补的需求缺口。在此情况下，吸引了众多国内外生产厂家将其包装纸制造业务转移至国内，或大幅扩充现有的产能。目前新增箱板纸的产能已经进入了集中释放的阶段，使得箱板纸由2007

　　年度78万吨的供给缺口箱板纸行业将由2007年78万吨的供给缺口转变为2008年近100万吨的产量过剩，未来市场需要时间消化新增产能。由于箱板纸的高速增长正是建立在全球制造业向中国转移，庞大的出口商品需要包装的依据之上，由于

　　2009年宏观经济增速下行已成共识，受全球需求低迷的影响，出口需求增长也将继续萎缩，因此箱板纸未来需求增长预期可能会进一步下调，行业长期供不应求的状况已经发生根本性逆转，产能过剩隐忧已经凸现。

　　4、公司产品价格大幅下降，毛利率不断受到压缩：

　　箱板纸与下游工业包装需求具有紧密的相关性。受国际经济放缓影响，工业品出口增速放慢，我国出口贸易增速维持在较低的水平上，这导致了箱板纸这一面向对外贸易的纸种需求增速下滑。2008年以来公司主导产品和原料价格的剧烈波动，箱板纸价格平均下降约30％-40%，充分反映了市场供求关系的重大变化，使得箱板纸行业生产企业的毛利率不断受到压缩，并造成了公司2008年经营的巨额亏损。因此，公司如继续进行40万吨箱板纸生产线建设，项目投产后将无法实现预计的收益目标。

　　上述行业内外因素的共同作用下，公司原计划投资建设60万吨包装纸项目的可行性分析所依据的宏观基本面，市场供求关系已经发生了重大变化。如继续按原募集资金投入计划进行项目建设，盲目扩大产能，将会给公司发展带来更大的困难，进而引致重大投资风险，因此管理层认为公司应终止实施公司前次增发A股募集资金项目中尚未实施的40万吨牛皮箱纸板项目。