水泥行业一季报：西北水泥相对较好

　　3月份价格整体呈现弱势格局，与上年同期旺季提升截然相反，主要是因为08年至目前产能增加迅速，而需求虽受国家加大基建刺激但有时间滞后、房地产低迷确近在眼前，供需关系弱化所致。

　　37地市4月初水泥价格，山西价格上调10-30元/吨，哈尔滨价格上涨10元/吨，广州32.5上调10元/吨。42.5水泥南京下调5元/吨、南宁下降30元/吨、长沙下降10元/吨。

　　传统上4月全国各地区均进入旺季，市场需求比3月更为加大。

　　如果3月是热身、则4月即进入实战。预期4月份水泥价格大部分地区仍以稳定为主，部分亏损和需求旺盛区域有上调愿望。

　　中国煤炭资源网披露秦皇岛及16省区周煤炭价格大都与上周持平。秦皇岛6000大卡大同优混煤价格连续7周持平、5500大卡山西优混略上涨2元/吨。16省区周煤炭价格环比连续6周左右持平。

　　观察前3个月全国水泥价格，华东相对最弱、其次是中南和华北，部分地区水泥价格低于上年同期。西北相对最强、西南次之，西北价格同比涨幅最大。预期1季报业绩西北相对最好、华东相对最弱。

　　4月水泥行业甚难获得超额大盘收益、随大盘而波动。相对配置差异取决于1季报和区域水泥价格涨跌趋势，4月建议配置1季报相对较好的西北水泥，暂时规避1季报相对较弱的华东和华北水泥。

　　全年仍坚持年度策略《稳见未来》观点和配置逻辑：“全国经营”组合——冀东、海螺、华新；“区域龙头”组合——赛马、天山、青松；“关注潜力”组合——“祁连山、亚泰、江西。“全国”重点配置冀东水泥，“区域”重点配置赛马实业“潜力”重点关注亚泰集团。