施耐德电气收购利德华福 国内高压变频器领域被看好

       据报道，施耐德电气公司已与北京利德华福技术有限公司签订收购协议，将以6.5亿美元收购这家由私募股权公司控股的中国清洁技术企业。利德华福预计今年的年销售额将达到1亿欧元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）率约为20%。

　　根据公告内容，利德华福公司今年销售额将达1亿欧元，EBITDA为20%，对应2011年PS约为4.5元左右。以6.5亿美元的如此高价收购利德华福，说明施耐德看好国内电力电子行业的发展，看好变频器市场与优质成长公司的后续发展。

　　利德华福作为目前国内高压变频器市场份额排名第一的企业，施耐德完成收购后将成为其全球体系的重要一环。我们看好利德华福公司的发展，特别是看好施耐德利用利德华福所具备的制造优势、成本控制优势来拓展海外市场的能力。

　　但我们对利德华福在国内的后续发展保持谨慎态度。不排除核心骨干员工有一定幅度流失的风险。另外，从现阶段来看，施耐德更多的是看重利德华福的成本和市场优势而非技术优势，更难以将施耐德领先的电力电子技术转移到利德华福身上。

　　换个角度来看，我们看好国内高压变频器领域排名第二的合康变频的后续发展，我们也看好英威腾和荣信股份的通用高压变频器、汇川技术和鼎汉技术的专用型高压变频器的后续长久发展。我们认为国内企业与跨国巨头全面竞争，并很快将取而代之。