363亿节能补贴 龙头企业受益几何

与以往的家电、汽车的以旧换新和下乡政策相比，本次补贴实施能效“领跑者”制度，对达到“领跑者”能效指标的超高效产品设立较高补贴标准。那么此番363亿政策补贴卷土重来，是否意味着各个行业将迎来新的利好呢？

265亿家电补贴 有望撬动千亿需求

5月16日，国务院常务会议研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施，363亿补贴中七成是家电补贴。

部分券商表示虽然已预计到了家电部分补贴政策，但补贴力度则超出了预期。“2007 年末试点实施的‘家电下乡’政策以来，共补贴金额662亿元，年平均152亿元；以旧换新政策自2009 年6月起实施至2011年底共补贴约300亿元，年平均约120亿元。此次节能补贴涉及白电四大件加平板电视，横向范围最大，纵向一年拟补贴265亿元，亦是额度最高。”方正证券分析师王辉如此分析。

“据我们测算，本次政策有望拉动的收入规模、按出厂价和终端零售价计算，分别为2000多亿元及3500多亿元。”海通证券分析师孔维娜乐观预计。

申银万国研究所表示，考虑到政策推出以后对短期需求的拉动作用，家电行业主要上市公司的盈利预测未来存在上调空间。另外此次会议同时提出要提高能效准入标准，加快制修重点用能产品能效标准。未来存在在实施细则推出的同时，提高行业能效标准。龙头企业在产品研发能力上较强，有望在杨业提高效能标准下受益。结合基本面，依次推荐青岛海尔、海信电器、格力电器、美的电器、合肥三洋、小天鹅A。

不过，截至5月18日，家电板块年初至今累计涨幅达到18.56％，其中海信电器、青岛海尔和格力电器涨幅分别为50％、35.50％、25.10％，因此，也有券商提醒短期内投资者对家电板块需注意冲高回落的风险。

另外华泰联合证券分析师耿邦昊认为，相比以往，此次补贴总额高、时间短（以往历时两年左右），因此优惠幅度更大，并有望带动新一轮家电产品升级，预计下半年家电整体消费将得到明显回升。而商贸零售行业中，家电收入占比较高的上市公司也有望从家电消费旺季中获益。

建议投资者关注包括苏宁电器、通程控股、文峰股份、重庆百货等公司可能存在的交易性机会。

60亿汽车补贴 推动小排量车增速上行

5月16日的会议还研究了在“十二五”时期促进节能汽车等产品消费的政策措施，决定安排60亿元支持推广1.6 升及以下排量节能汽车。

对此，海通证券分析推出该补贴政策的目的是刺激消费，因此此次节能车补贴范围应有所扩大，政策目标是拉动6—9个月的国产小排量乘用车销量。由于1.6升及以下排量轿车约占轿车总销量的68％，因此补贴政策实施后多数乘用车生产企业和经销商集团如上汽集团、一汽轿车、江淮汽车、一汽富维、宁波华翔、中鼎股份、悦达投资、长城汽车都将受益，但若推出的节能标准过高也会使得政策效果大幅缩减，使补贴效果低于预期。

申银外国研究所分析师李晓光表示，本次提及的60　亿节能汽车补贴并未限定在一定时间段使用，因此认为其会随着消费量的增长而自然消耗，所以补贴对整个行业的刺激并非一蹴而就。60亿补贴对应会有200 万辆小排量节能汽车收益，通过简单敏感性测算，将会刺激狭义乘用车全年销量增速提升1—2 个百分点。

另外李晓光还表示本次补贴出台对已入围节能目录的49款车型没有刺激作用，而是应关注当前哪些企业掌握了较多达标而未入围的车型。通过测算目前在售的1.6L以下的4241款车型中达标但未入围的车型有325 款，当前资源最为丰富的公司为长安汽车（潜在车型达42款，销量占比27％）、长城汽车（潜在车型15款，销量占比达55％）、上汽集团（潜在车型44 款），这些公司在后续节能汽车目录逐步扩大的背景下，将会充分受益。

银河证券认为此次资金推广，仅是对此前节能补贴政策的延续，对于节能减排的政策引导和示范作用更为突出，难以对汽车总体销量形成实质性刺激。维持对于汽车行业“同步大势”的投资评级，若从主题投资的角度来选择标的，建议关注技术优势明显，略受益于该政策的上汽集团、长安汽车、长城汽车。

16亿元推动高效电机行业快速增长

当日，国务院安排16亿元支持推广高效电机。

这亿元补贴政策出台后两个交易日，方正机电股价一改5月份下跌的颓势，连续两个交易日封涨停，而造成公司股价暴涨的理由当然是来自政策层面的支持。对于这16亿元补贴，海通证券分析师张浩表示，我国高效电机产量仅占全部电机产量的10—15％，且90％用于出口，通过加大财政补贴等方式大力推广高效电机将推动该行业的快速增长。16亿的补贴将利好卧龙电气、湘电股份、江特电机等公司。

22亿财政补贴利好LED龙头

国务院还安排22亿元支持推广节能灯和LED灯。

东方证券分析师周军分析后表示，节能家电补贴涉及平板电视及LED灯，有望利好LED行业。

平板电视补贴预期将刺激TV 厂商加速LED 背光TV 的推广，利于LED 背光电视渗透率的提升，有望促使LED 背光超于80—90％渗透目标，利好LED背光产业链相关企业。

LED灯的补贴预期将刺激全国加速LED照明产品的推广，带动地方政府LED照明产品补贴及示范工程的实施，有望带动地方政府一轮补贴推广高潮，利好LED照明相关企业。

周军还表示，此次补贴政策虽然期限定为一年，预期十二五期间有望持续推动。此外也为2012 年10 月1 日期正式开始实施的白炽灯淘汰计划探路。建议关注LED 背光照明及照明相关产业链企业，预计LED 背光受益企业有东山精密、兆驰股份；预计LED 照明受益企业有鸿利光电、阳光照明、雷士照明、飞乐音响、国星光电、长方照明、勤上光电等。

此外上游三安光电、德豪润达因具有较大地方性投资，有望享受因投资而带来的地方性示范工程及采购订单。