6月煤炭股霉运当头 股价跳水引发业绩担忧

－14.76％，这是煤炭板块6月交出的成绩单，而同期上证指数下跌6.19％。

在板块跳水下行的情况下，个股跌幅更是惨不忍睹，山煤国际（600546.SH）以26.9％的月跌幅领跌煤炭股，兰花科创（600123.SH）、冀中能源（000937.SZ）和美锦能源（000723.SZ）等10只个股跌幅也都在20％以上。

而据WIND统计数据显示，申万二级行业煤炭开采共计30只成分股，跌幅在20％以上的个股就超过了板块个股数量的1／3。

有人忧愁就有人欢喜。与煤炭股同属一个跷跷板而分居两端的电力股则在6月份逆市涨幅逾4％，这既有阶梯电价利好的助推，更得益于煤炭价格的持续低迷带来的行业利好，其中华电国际（600027.SH）6月飙涨30.94％。

面对如此暴跌，以基金为首在煤炭板块派驻重兵的各大机构投资者，自然损失惨重。WIND统计数据显示，截止今年一季度末，在申万二级行业30只煤炭股中，累计有329只基金持有煤炭股，其中中国神华（601088.SH）、兰花科创、潞安环能（601699.SH）、冀中能源和阳泉煤业（600348.SH）等五只个股基金最为追捧。

具体来看，一季报中有多达93只基金重仓中国神华，合计持股数超过3.38亿股，成为基金第一重仓煤炭股；34只基金重仓的兰花科创则有多达8913万股，另外潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、盘江股份（600395.SH）等5只煤炭股有10只以上基金重仓。

作为业绩优异的煤炭股，被基金集体看好并不为过，最近几年来，煤价持续走高，带动煤炭股持续飙涨，但这一切到今年6月份发生了逆转，从5月份到6月，煤炭价格连续八周下滑，甚至有业内人士惊呼：煤炭“黄金十年”结束了。

最新一期环渤海煤炭价格指数显示，6月27日，发热量为5500大卡的动力煤每吨价格降至702元，下滑17％，这已是该指数连续八周下滑。自5月以来，该指数累计下跌了85元，跌幅10.8％。

在价格持续下滑的同时，煤炭库存也随之“节节高升”，持续居高不下。自5月初起，秦皇岛港口煤炭库存直线上涨。由5月初的560万吨，上涨到6月24日的908万吨，距离港满负荷库存1045万吨左右越来越近。相比之下，去年同期港口库存稳定在600万吨左右。

作为价格一直坚挺向上的煤炭来说，形势如此急转直下不仅让投资者大为疑惑，煤炭市场到底怎么了？可以说，此次煤炭经济下行，除了国内宏观经济下行、国际大宗商品市场持续低迷外，进口煤冲击、国产煤过剩让煤炭市场更加内外交困。

由于价格倒挂，廉价优质的进口煤源源不断涌进我国南方市场。海关最新统计数据显示，1－5月我国进口煤炭1.13亿吨，同比增长67.8％。业内人士预计今年预计进口煤炭在3亿吨左右。与此同时，尽管下游煤炭库存高位运行，但上游煤炭生产并未见削减。统计显示，1－5月，山西省煤炭产量3.77亿吨，同比增长14.3％；内蒙古生产原煤4.29亿吨，同比增长16.6％。

过剩的煤炭产能和激增的煤炭进口，煤炭供大于求局势进一步扩大，终于成为压垮煤价的最后一棵稻草。

而煤价的持续下挫，悲观的行业预期，反应到二级市场上，就是煤炭股的跳水下行。煤炭公司上半年的业绩或许仍将保持较为稳定的增长，但是到了下半年，曾经的高增长神话是否仍可期待呢？目前来看，答案显然极不乐观。

而中金在6月份的研究报告中也指出，即使国内经济有望逐步反弹企稳，但煤价继续下跌的压力依然存在，市场悲观情绪蔓延，煤炭市场盈利预期面临下调。因此中金预计煤价企稳须等到3季度后期，对煤炭股仍持谨慎态度。