钢企巨亏也要借钱投资 拖银行同入泥潭

　　一吨钢利润只有1.68元，17家已发中报的上市钢企合计亏损近10亿，应收账款增加一倍，800亿元存货压顶，现金账户失血46亿元……羊城晚报记者发现，巨亏的钢企却在一边向银行借款，一边大手笔投资。有人猜测，银行正通过“输血”把钢铁业的风险往后拖，使当下的不良贷款率看起来叫人放心，这让人担心是否会把银行拖入泥潭？

　　17家钢企亏损近10亿

　　同花顺数据显示，目前钢铁业35家上市公司中有17家发布了中报，其中4家亏损，11家净利润为正但同比下滑，仅有久立特材(002318)与*ST广钢(600894)两家盈利增长。汇总计算，17家企业上半年共亏损9.2亿元，而去年同期则盈利50.6亿元；即使如此，净利润还可能有水分，因17家企业同期应收账款达到160亿元，同比翻了一倍有余。同时，存货总量从71.5亿元膨胀到79.8亿元，可见库存消化压力仍在增长。

　　同花顺iFinD数据显示，今年中报里毛利率最低的行业分别是航运、交运、设备、服务和钢铁，其中钢铁业毛利率从去年的7%下降到4.88%。而中钢协副会长王晓齐上周更直言：“现在钢铁行业卖一吨钢的利润是1.68元。”

　　莫尼塔分析师唐小东表示，8月调研发现，多数钢企认为钢价已处于“成本支撑”状态；部分贸易商甚至认为，价格仍有往下压力———这意味着，17家钢企近80亿元的存货可能要消耗更多的跌价准备。

　　巨亏也要借钱投资

　　然而令人讶异的是，巨亏并未引发大规模减产，钢企集体陷入了“囚徒困境”，似乎都想靠“同行减产、自己增产”捞点市场份额，结果放任困境演化成危机，产能减不下去。对此，齐鲁证券分析师笃慧认为还有制度原因：钢铁产能是公有企业与非公有企业“两分天下”，国有企业即使亏损也不会轻易退出市场，尤其是今年地方政府对产值、税收的诉求更甚，往往直接干预企业生产经营。“这是一个劣币驱逐良币的年景”。

　　不减产，还要加大投资。现金流量表显示，17家钢企投资净流出118.9亿元现金，其中有100亿元用于“购建固定资产、无形资产和其他长期资产”，比去年同期增长22.35%。只有6家钢企的经营现金净流入可以覆盖投资净流出，“自己挣钱自己花”，其余11家中，有10家要么消耗账面现金，要么筹款投资。

　　物产中拓(000906)是唯一一家投资现金富余的公司，通过“处置固定资产、无形资产和其他长期资产”收回近3亿元现金，冲抵了经营活动、筹资活动的现金流出，账面现金增加2900多万元。记者曾颂