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2018年中期投资策略报告之电子行业篇:把握创新主线 坚守自主之魂

供稿:中国工控网 2018/6/15 16:55:17
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5G智能手机预计将于2019年进入初步商业化阶段,长期看行业正处于新一轮创新大周期起点。5G手机不仅为消费者带来速度体验的显着提升,而且未来结合AI、AR以及物联网等应用有望催生换机高峰。从中短期基本面来看,预计今明两年智能手机整体出货量有望保持个位数成长,18Q1为行业基本面低点,随着iPhone新机备货,全年景气有望先抑后扬。我们看好契合5G创新主线的细分行业,未来渗透率快速提升将驱动供应链业绩体现,包括LCP天线和软板(立讯精密/信维通信)、3DSensing(欧菲科技/立讯精密)、陶瓷机壳(三环集团)、高频高速覆铜板(生益科技)等。

半导体:国产化加速,大陆半导体产业有望穿越宏观和行业周期

中国半导体消费约占全球43%,自给率仅10%左右,国产替代空间巨大。2017大陆IC销售额达5411亿,过去5年CAGR为21%。在产业升级和贸易摩擦背景下,大陆IC市场有望延续快速成长。2018-2020年中国大陆约有25条新增fab线,上下游配套的国内厂商有望迎来发展良机。1)从投资时钟来看,设计和设备最先被驱动,其次是晶圆、材料和封测;2)从产业结构来看,大陆半导体晶圆制造和核心芯片设计更需要补短,有望获得更多的政策扶持;3)从细分领域看,建议重点关注大陆企业有望实现进口替代加速的半导体封测、存储器、化合物半导体、射频/功率器件、设备等环节。

面板:OLED渗透率持续提升,产能投建周期下面板设备受益

柔性OLED在消费电子终端的应用仍是确定性的趋势,18H2随着京东方产能爬坡以及维信诺、深天马等国产厂商产能开出,OLED产品价格有望逐步回归合理,并进一步提升应用渗透率。面板行业整体需求相对平稳,同时进入产能投建和释放阶段,需静待下一轮景气上行。此背景下我们建议关注面板设备公司的受益机会。另外大陆面板产业话语权提升带动供应链迁移,同时大陆设备厂向高价值量的中前段设备延伸,亦带来成长动能。根据调研了解18H2新增订单将逐渐显现,建议关注技术实力较强、具备大客户导向逻辑的优质公司,如大族激光、精测电子等。

投资建议:把握5G创新主线,坚守核心零组件和设备自主之魂

我们认为下半年电子行业投资核心逻辑清晰,主要围绕创新和自主可控两条主线:1)看好契合5G创新的细分行业,重点推荐在后4G时代已具备较强扩张能力或业务壁垒,并有望首先受益于5G创新的优质公司,包括立讯精密、三环集团、欧菲科技、生益科技等;2)在核心零组件和设备领域,推荐OLED龙头京东方、化合物半导体和射频/功率器件领域的三安光电/扬杰科技、以及设备龙头大族激光/精测电子等。

审核编辑(袁键灏)
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新闻来源: 互联网/ca800

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