工业富联：开拓工业互联网 领军智能制造升级

2015年2月，工业机器人公司福匠科技成立，2017年7月变更为富士康股份，拥有通信网络、云服务、科技服务三大事业群。FII为鸿海集团持股94.223%之子公司。

发展工业互联网在国家战略层面被多次重申。根据工信部《工业互联网发展行动计划(2018—2020年)》，到2020年底，计划初步建成工业互联网基础设施和产业体系，并初步构建工业互联网标识解析体系和安全保障体系。

工业富联兼具入口及硬件优势。工业互联网平台是两化融合的“三明治”版，由IaaS、PaaS、SaaS自下而上构成。最上层SaaS是由互联网企业、工业企业、众多开发者等多方主体参与应用开发的工业APP层，其核心是面向特定行业、特定场景开发在线监测、运营优化和预测性维护等具体应用服务。数据入口是SaaS领域开发商抢滩重点，工业富联背靠鸿海集团40年 “六流”数据源，并自机器人及精密刀具，拥有发展工业互联网的软硬件优势。

电信、网络、服务器三大产品线市占率均已居于行业领先。在电子设备智能制造领域中，根据IDC数据库统计，2016年全球服务器与存储设备制造市场产值约为353亿美元，FII占全球总产值的比例超过40%；2016年全球网络设备制造市场产值约为279亿美元，发行人占全球产值超过30%；2016年全球电信设备制造市场产值约为122亿美元，发行人占全球产值超过20%。因此，这三大项业务发展前景主要取决于行业成长性。

首次覆盖，给予 “买入”评级。预测工业富联2018-2020年营收分别为3879/4265/4697亿元，净利润为195/236/287亿，增速分别为22.7%/21.5%/21.2%。考虑公司稀缺性及成长潜力，给予6个月目标估值25X，上升空间25%。