中国产业脉动中电投：并购的最好时代已经来临

  金融危机为央企创造了打通上下游产业链的最佳机会，中电投就是其中的代表

　　拿起一瓶矿泉水，陆启洲匆匆抿了一口，就急着赶往下一站。

　　3月6日，两会召开的第3天。这位中电投掌门人的日程表被安排得满满的：中午与宁夏的领导会面，下午去见广东省委书记汪洋，晚上还要和河南省的领导商谈事情。“他还是政协经济界小组的召集人。”中电投集团公司办公厅主任邹正平补充说。

　　之所以这么忙碌，是因为中电投想在这轮经济不景气之下抓住一切机会。过去的2008年，陆启洲领衔的中电投开展的资本化运作是中电投创建6年以来最成功的。“这个时候市场价格远远低于经济高涨时期的市场价格，这个时候重组并购是最好的选择。”陆启洲接受南方周末记者专访时表示。

　　陆所称的“这个时候”就是金融危机带来的当前形势。可以说，金融危机为央企创造了并购、打通产业链的最佳机会，中电投就是其中的代表。

　　南至云南，北至东北，在大多数企业收缩战线之时，2008年的中电投先后完成五次并购，这也被发电业界称为“资本运作最有成效的一年”。

　　中电投的高层分析认为，对于电力企业来说，其扩张的方式分为两步：其一，拓展经营项目，取得市场份额，增加经济增长的能力；其二，通过资本市场的运作，从而取得更大的市场份额。

　　从中国的电力体制改革来看，2002年在“厂网分开”的原则下，原国家电力公司的发电资产划归中电投、华能、国电、大唐、华电五大电力集团。中电投也就此开启了新的发展空间。

　　此后几年间，随着中国经济进入高速发展轨道，中国各地频频遭遇电荒，上马更多的电力项目成了当时五大发电集团的首选。从水电到火电、新能源等，五大发电集团加紧了产业布局。从2002年到2008年的6年间，中国发电的装机容量扩大了2倍之多。2008年全国发电装机容量达79253万千瓦。

　　此前，中电投一直在寻找一条新的扩大市场份额的发展路径。“经济衰退期，如果还用投建新项目的方式来发展，不大可取。”陆启洲说，“最科学的方法是对现有的生产能力进行重组。”

　　“金融危机导致经济增长放缓是一种优胜劣汰的过程。”陆启洲说，“企业的并购、淘汰会贯穿于金融危机的始终。”去年下半年，在国内资本市场不景气，煤炭价格大幅度上涨，火电上市公司全面亏损的情况下，中电投依然“通过资本市场进行资产重组”。

　　去年，中电投高层先后拜访、沟通了18个省份的领导，相继和黑龙江、宁夏、陕西、新疆等地方政府签署了战略合作框架协议。

　　正因这种强烈的并购重组意愿，去年12月26日，经过中电投和宁夏青铜峡铝业集团战略重组，中电投宁夏青铜峡能源铝业集团有限公司正式成立。中电投由此成为继中国铝业后的国内第二大电解铝生产商，电解铝产能突破百万吨。

　　两天后，中电投并购重组的中电投贵州金元股份有限责任公司成立。通过并购重组贵州金元，中电投获得了一批“西电东送”南部通道骨干机组、水电资产以及煤炭资源。

　　陆启洲告诉南方周末记者，中电投的并购重组主要遵循了三个原则：其一，符合企业自身的发展战略，符合产业布局；其二，要有合理的价格；其三，企业能够在文化和管理上融合。

　　“什么便宜买什么，那不行。”陆启洲说。在陆看来，他们重组的宁夏铝业以及贵州金元都符合上述原则。

　　在今年1月份的中电投2009工作会议上，陆启洲对外宣布，通过资本运作，中电投增加控股装机容量628万千瓦，电解铝产能跃居国内第二，首次拥有省会城市热网资源。

　　2008年年初，中电投提出“三步走”战略，在金融危机席卷而来之时，中电投选择的是通过一系列的并购重组，逐步达成“电为核心、煤为基础，产业一体化协同发展”的目标。陆启洲透露，中电投在海外的项目也异常顺利。

　　这种操作模式让中电投成为五大发电集团中资产负债率最低的发电企业。

　　以宁夏青铜峡铝业为例，中电投在宁夏有煤矿，他们把最次也就是发热量很低的煤炭用来发电，然后用所发的电生产电解铝。“这样资源利用率就更高了。”陆启洲说。

　　2008年年初，中电投对蒙东能源进行整合，其运作方式就是将低热值煤就地转化延伸到坑口电厂以及有色金属领域。

　　在陆启洲的想法中，中电投未来应该在更大范围内实现煤电联营——煤矿、铁路、港口以及电厂产业链的整体运作。这样就可以把煤炭通过自己的渠道运输到沿海的电厂。目前，中电投投资了锦赤(锦州—赤峰)铁路、赤大白(赤峰—大板—白音华)铁路，同时，中电投还获得锦州港煤码头控股开发权。

　　为了更大范围内获取后备资源，中电投还选择煤电相互参股的联营方式。据中电投介绍，他们已经形成蒙东、宁东、黄河、新疆、贵州、黑龙江六大产业集群。目前中电投储备的资源中，电力前期储备达2亿千瓦，仅蒙东煤炭资源储备就达到80亿吨以上。

　　如果按此规模发展，可以预见，中电投在未来将成为一个巨型的综合能源集团。目前，中电投境内外上市公司有7家。据了解，中电投正在抓紧推进区域内的资产整合，以为未来整体上市做准备。

　　陆启洲透露，中电投集团的整体上市将分两步走：先按区域划分，把每个上市公司所在区域内的企业整合到上市公司的资产里面去，然后施行跨区域之间的资产重组，最后实现整体上市。