2012年汇川技术业绩符合预期，电梯一体化成最大亮点

2012年汇川技术实现收入11.93亿元，同比增长13.20%，实现利润总额3.67亿元，同比下降11.04%，实现归属于上市公司股东的净利润3.18亿元，同比下降6.60%，每股收益0.82元。第四季度，实现收入3.32亿元，同比增长25.78%，实现利润总额0.81亿，同比下降20.03%，实现归属于公司股东的净利润0.76亿，同比下降7.89%。公司同时披露2012年订单金额，签订14.8亿，同比增长23%，超过收入增速，形势向好。

预告一季度收入增长25-35%，预测全年收入30-40%的增长，新一轮增长周期得到公司确认。公司预告2012年一季度实现收入2.67-2.89亿元，同比增长25-35%，预告净利润0.7-0.8亿元，同比增长20-35%。公司同时公布2012年经营计划，计划2013年销售收入同比增长20-40%，净利润同比增长20-30%。经历了2012年行业低迷和公司内部调整之后，如我们预期，公司2013年进入新一轮的成长周期。

电梯一体化及专机是2012年最大亮点，2013年预计保持20%以上的增长。变频类产品中，电梯一体化及专机实现收入5.7亿元，同比增长34.44%，收入占比达到48%，毛利率54.97%，同比下降5.13%，环比保持平稳。电梯一体化及专机收入的大幅增长来自于电梯行业需求旺盛和公司拓展产品线，毛利率的下降则是产品拓展。尽管房地产宏观调控导致电梯行业需求有不确定性，但是汇川在目标市场影响相对较少，且公司将进一步拓宽相关产品线，预计电梯一体化及专机将保持20%以上的增长，盈利能力将稳定在55%左右的水平。此外，通用变频预计实现收入3 .1亿元，同比下滑12%，行业复苏的恢复性反弹值得关注。

运动控制类有所下滑，但新行业开拓和新产品推出将成为公司今年及未来重要看点。运动控制类实现收入1.78亿元，同比下滑4.6%，主要还是注塑机市场受到需求下滑的影响，注塑机专用伺服下滑较大，通用伺服在机械手、电子设备等行业收入实现30%以上的增长。新一代通用伺服产品预计在2013年中推出。伺服的行业增速超过变频，公司通用伺服将成为一个重要增长点。

大传动、新能源类产品放量也值得关注。大传动公司借助高起点产品和市场拓展，在冶金、煤炭、电力、化工等行业设立了样板点，且在第一年实现1500万收入。新能源类产品，包括新能源汽车控制器、光伏逆变等，新能源控制类产品牵手宇通排他性合作，今年开始进入放量期。光伏逆变行业竞争激励，收入增长不难，但是利润贡献不太可能。